В январе-июне 2017 года, согласно данным баланса финансовых потоков, кроме предприятий чистыми кредиторами выступали население и остальной мир, а чистыми заемщиками ресурсов – Нацбанк, банки, другие финансовые организации (ДФО) и органы госуправления.
Общий дисбаланс (сверх потребление ресурсов) в экономике за январь-июнь 2017 г. составил 1,9 млрд. USD или 7,5% к ВВП (рис.1). В 2016 году – 1,4 млрд. USD или 3% к ВВП.
Рис. 1. Общий дисбаланс в экономике
Источник: Macrocenter по данным Нацбанка
Домашние хозяйства в первом полугодии текущего года вообще не предоставили на чистой основе ресурсов банкам. В предыдущие годы, обычно, львиную долю ресурсной базы банки пополняли за счет депозитов населения. В этом году они пополняют ее за счет предприятий и остального мира. Предприятия погашают больше кредитов, чем берут. Отсюда на чистой основе они становятся чистыми поставщиками ресурсов для банков.
Это согласуется с данными темпов прироста требований банков к экономике (год к году), которые в 2017 году вошли в отрицательную область значений (рис. 2).
Рис. 2. Прирост средних требований банков к экономике (в годовом выражении)
Источник: Macrocenter по данным Нацбанка
Примечание. Annualized – в годовом выражении; М/М – (Month over comparable Month of previous year) месяц к соответствующему месяцу предыдущего года.
Мы писали уже ранее, что недостаток средств для финансирования инвестиций в виде банковских кредитов предприятия компенсирует (хотя и не в полной мере) увеличением объема финансирования за счет средств госбюджета (рис. 3).
Рис. 3. Изменение инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
Источник: Macrocenter по данным Белстата
Население в 2,3 раза в номинальном выражении увеличило объем финансирования на чистой основе остального мира (917 млн. BYN в январе-июне 2017 года против 396 млн. BYN в январе-июне 2016 года). Возможно это произошло за счет увеличения объема покупок потребительских товаров в сопредельных странах.
Также домашние хозяйства на сумму эквивалентную 160 млн. USD предоставило ресурсы Нацбанку. Возможно это произошло за счет увеличения объема покупки населением гособлигаций.
Масштабные финансовые потоки наблюдались в первом полугодии между Нацбанком, правительством и остальным миром. Нацбанк отдал остальному миру финансовых средств на сумму 1,8 млрд. USD, а правительство примерно на такую же сумму заимствовало.
Банки также пополняли ресурсную базу за счет заимствований у остального мира (на 870 млн. USD). В итоге, банки стали самым крупным чистым заемщиком ресурсов по сравнению с другими секторами экономики (рис. 4). Подобная ситуация наблюдалась в 2012 и 2016 годах.
Рис. 4. Сектора, создающие дисбаланс
Источник: Macrocenter по данным Нацбанка
Однако в предыдущие годы банки не создавали такого крупного дисбаланса. Вклад банков в общий дисбаланс в первом полугодии 2017 года составил 71,8% (рис. 5). Если добавить к этому дисбаланс, который создал Нацбанк (12,3%) и другие финансовые организации, включая Банк развития (11,8%), то вклад финансового сектора в общий дисбаланс в экономике составил 96%. Еще 4% пришлись на вклад фискального сектора (рис. 5).
Рис. 5. Вклад в финансирование и создание общего дисбаланса в первом полугодии 2017 г.
Источник: Macrocenter по данным Нацбанка
Финансировали сложившийся в первом полугодии дисбаланс – предприятия (44,2%), население (35,3%) и остальной мир (20,5%).
Причем, если остальной мир и население регулярно участвуют в финансировании дисбалансов других секторов экономики, то предприятия и реальный сектор, который они представляют, делают это впервые за последние 10 лет (рис. 6).
Рис. 6. Сектора, финансирующие дисбаланс
Источник: Macrocenter по данным Нацбанка
Это лишний раз подтверждает, что разрешение долгового кризиса, в который угодил реальный сектор экономики, возможно, наступит еще не скоро.
Авторы: Владимир Акулич, Любовь Кудренок
Источник: EKONOMIKA.BY
Картинка на заставке к новости: realnticrisis.ru
